Intern avkastning: hva det er for, hvordan det beregnes, tolkning og eksempler

Den interne avkastningen (IRR) er en indikator som brukes i hovedbudsjettet for å estimere avkastningen av de sannsynlige investeringene. Det er fradragsraten som gjør at netto nåverdi (NPV) av de totale kontantstrømmene til et bestemt prosjekt er lik null.

Uttrykket "internt" refererer til det faktum at beregningen av denne frekvensen ekskluderer eksterne faktorer, som for eksempel inflasjon, kapitalkostnad eller ulike finansielle risikoer.

For en renteinntekter investering hvor pengene bare er deponert én gang, blir renter på dette innskuddet betalt til investoren til en bestemt rente for hver periode. Hvis det opprinnelige innskuddet ikke øker eller reduseres, vil det ha en TIR lik den angitte renten.

Evaluering av IRR

Å motta en viss avkastning på en gitt tid er verdt mer enn å motta samme avkastning på et senere tidspunkt. Derfor ville sistnevnte produsere en lavere IRR enn den første, hvis alle andre faktorer er like.

En investering som har samme totale avkastning som en tidligere investering, men at forsinkelser returnerer for en eller flere perioder, ville ha en lavere IRR.

Selv om den faktiske avkastningen som ender opp med å generere et gitt prosjekt, vil ofte være forskjellig fra den estimerte interne avkastningen, vil et prosjekt med et større TIR-beløp i betydelig grad ha en mye større sjanse for sterk vekst enn andre alternativer. tilgjengelig.

Hva er den interne avkastningen for?

Du kan tenke på den interne avkastningen som forventet vekstrate som et prosjekt vil generere.

Lønnsomhet av en investering

Korporasjoner bruker IRR i hovedstaden budsjettet for å sammenligne lønnsomheten av kapitalprosjekter med hensyn til avkastning.

For eksempel vil et selskap sammenligne en investering i en ny plante mot en utvidelse av en eksisterende fabrikk basert på IRR for hvert prosjekt. For å maksimere avkastningen, jo høyere IRR for et prosjekt, jo mer ønskelig prosjektet vil være.

For å maksimere avkastningen vil prosjektet med høyeste IRR bli vurdert best, og det vil bli gjort først.

Maksimere nåverdien

IRR er en indikator på lønnsomhet, effektivitet eller resultat av en investering. Dette står i kontrast til netto nåverdi. Dette er en indikator på nettoverdien eller aggregatets størrelse når du foretar en investering.

Ved å anvende IRR-metoden for å maksimere verdien av selskapet vil enhver investering bli akseptert dersom avkastningen, målt ved den interne avkastningen, er større enn den minimum akseptable avkastningen.

Minimumsverdien for å maksimere merverdi for selskapet er kapitalkostnaden. Det vil si at den interne avkastningen til et nytt prosjekt må være større enn kostnaden for selskapets kapital.

Dette skyldes at bare en investering med en intern avkastning som overstiger kapitalkostnaden har en positiv netto nåverdi.

Utvelgelsen av investeringer kan imidlertid være begrenset til budsjettbegrensninger. Det kan også være konkurrerende innbyrdes eksklusive prosjekter, eller evnen til å administrere flere prosjekter kan være praktisk talt begrenset.

I selskapseksemplet som sammenligner en investering i en ny fabrikk med utvidelse av et eksisterende anlegg, kan det være grunner til at selskapet ikke ville delta i begge prosjektene.

Fast inntekt

IRR brukes også til å beregne avkastningen ved forfall og avkastningen på amortisering.

gjeld

Den interne avkastningen og netto nåverdi kan påføres både forpliktelser og investeringer. For en gjeld er en lavere intern avkastning å foretrekke for en høyere en.

Kapitalforvaltning

Korporasjoner bruker den interne avkastningen til å evaluere aksjeproblemer og aksjekjøpsprogrammer.

Fordelen med tilbakekjøp av aksjer skjer hvis kapitalavkastningen til aksjonærer har høyere intern avkastning enn kandidatinvesteringsprosjektene eller anskaffelsesprosjektene til dagens markedspriser.

Finansiering av nye prosjekter ved å skaffe ny gjeld kan også innebære å måle kostnaden for den nye gjelden når det gjelder rentebetaling (intern avkastning).

Privat kapital

IRR brukes også til privat kapital, ut fra begrensede partnere. Den brukes som en indikator på den generelle partnerens ytelse som en investeringsforvalter.

Dette skyldes at den generelle partneren er den som kontrollerer kontantstrømmene, inkludert reduksjon av den forpliktede kapitalen til de begrensede partnerne.

Hvordan beregnes det?

Gitt en samling av par (tid, kontantstrøm) som er involvert i et prosjekt, blir den interne avkastningen avledet fra nåverdien som en funksjon av avkastningen. Den interne avkastningen vil være en avkastning som denne funksjonen er null.

Gitt parene (periode, kontantstrøm) (n, Cn) hvor n er et ikke-negativt heltall, er N det totale antall perioder, og VPN er nettopåverdien. IRR er gitt ved r, i henhold til formelen:

Betraktninger av formelen

C0-verdien, som er mindre enn eller lik 0, tilsvarer den opprinnelige investeringen i begynnelsen av prosjektet.

Periode n er vanligvis gitt i år. Beregningen kan imidlertid gjøres enklere ved å beregne r ved hjelp av perioden hvor hovedparten av problemet er definert. For eksempel brukes måneder hvis flertallet av kontantstrømmer oppstår med månedlige mellomrom.

Enhver fast tid kan brukes i stedet for nåtiden (for eksempel slutten av et livrenteintervall); verdien som er oppnådd er null hvis og bare hvis VPN er null.

I tilfelle at kontantstrømmene er tilfeldige variabler, som i tilfelle av en livrente, plasseres de forventede verdiene i forrige formel.

Måter å beregne IRR

Ofte kan verdien av r som tilfredsstiller ovennevnte ligning ikke bli funnet analytisk. I dette tilfellet må tall eller grafiske metoder brukes.

IRR i praksis beregnes ved prøve og feil. Dette skyldes at det ikke er noen analytisk måte å beregne når nettopåverdien vil være lik null. Beregningen av den interne avkastningen kan gjøres på tre måter:

- Bruke TIR-funksjonen i Excel eller andre regnearkprogrammer

- Bruk en økonomisk kalkulator

- Ved hjelp av en iterativ prosess, hvor analytikeren prøver forskjellige diskonteringsrenter inntil NPV er lik null.

tolkning

Regelen med intern avkastning er en veiledning for å vurdere om man skal fortsette med et prosjekt eller en investering.

TIR-regelverket fastslår at dersom intern avkastning på et prosjekt eller en investering er større enn minimumsavkastningen som kreves, generelt kostnaden for kapital, må prosjektet eller investeringen videreføres.

Omvendt, hvis IRR i et prosjekt eller investering er mindre enn kapitalkostnaden, kan avslaget være det beste tiltaket.

Hvordan tolke det

Teoretisk sett er ethvert prosjekt med intern avkastning større enn kapitalkostnaden fordelaktig. Derfor er det i selskapets interesse å fremme slike prosjekter.

Ved planlegging av investeringsprosjekter skal selskapene etablere en intern mulighet (TIO) for å fastslå minimumsandelen av akseptabel ytelse som referanseporteføljen må oppnå for å ta hensyn til det.

Ethvert prosjekt som har en IRR overordnet TIO vil trolig bli regnet som lønnsomt. Imidlertid vil selskaper ikke nødvendigvis se etter et prosjekt basert på dette alene.

Snarere kan de forfølge prosjekter med den største forskjellen mellom IRR og TIO. Disse vil sikkert være de med større lønnsomhet.

Også IRR kan sammenlignes med de rådende lønnsomhetene på aksjemarkedet.

I tilfelle at et selskap ikke kan finne prosjekter med IRR større enn avkastningen som kan oppnås i finansmarkedet, kan det foretrekke å investere i disse markedene sin beholdt inntjening.

Mens for mange IRR er en attraktiv indikator, bør den alltid brukes sammen med dagens nutidsverdi for å få et bedre bilde av verdien som representerer et sannsynlig prosjekt som kan starte en bedrift.

eksempler

Eksempel 1

Vær en investering som er definert av følgende sekvens av kontantstrømmer. Deretter er IRR r gitt av:

I dette tilfellet er svaret 5, 96%, da for ligningen skal oppfylles, er beregningen av r: r = 0, 0596.

Eksempel 2

Anta at du vil åpne en pizzeria. Alle kostnader og fortjeneste beregnes for de neste to årene, og deretter beregnes VPN for virksomheten til flere interne muligheter. Ved 6% oppnås en nåverdi på $ 2000.

Netto nåverdi må imidlertid være null, så en høyere intern mulighet blir testet, si 8% rente.

Ved 8% gir NPV-beregningen et netto tap på - $ 1600. Nå er det negativt. Deretter testes en intern mulighet mellom de to, si med en 7% interesse. Med 7% får du en netto nåverdi på $ 15.

Det er nær nok til null, så vi kan anslå at den interne avkastningen bare er litt høyere enn 7%.